非金屬類建材行業:需求疲弱與企業穩價共同作用下價格以穩為主

本周水泥價格基本穩定。12月中旬天氣好轉,但受冷空氣影響,南方局部霜雪,致使需求未明顯提升,加之新開工項目較少,需求整體仍疲弱。此外,河北、天津等北方市場需求結束,價格偏低,向南方運量增加,對福建、浙江以及廣東有一定影響。7月底我國南部地區華東和中南區域各省市地區輪換提價,至10月底已有兩波進程。但實際提價結果未如預期,幅度有限,代表性上市公司三季報情況亦證明了此點。當前雖年內最旺季,但需求仍弱,基建穩健,房投未起,后期如行業內企業自律未能有效提高的話,旺季降價已有可能出現,如沒有超預期外部事件出現(如政策等),水泥行業將弱于大盤。

水泥行業觀點。

水泥行業多要素已現向好:供給收縮、集中度上升、成本下降、企業費用控制力提高;2015年需求負增長:下游需求,基建投資自12年始保持20%以上增速提供穩增長引擎;房地產新政后銷售面積已現改善,地產需求起碼不會再降;農村需求可視為常量。2016年需求變化關鍵在于穩增長下基建發力與房地產投資!供給側,全行業規模新增產能沖擊引致2012年最惡劣時期已過2年余,雖需求持續疲弱,但供給沖擊持續改善中!

新型建材行業觀點。

玻纖行業推薦中國巨石:美、歐等經濟復蘇帶動全球玻纖需求回暖,國內需求增長更快且發展前景看好,行業供給保持穩定,公司戰略、成本領先,繼續受益行業良好景氣度,“買入”評級。持續推薦偉星新材與東方雨虹。偉星新材:家裝行業迎來品牌消費大浪潮,公司有望獲益PPR消費優先升級,零售渠道優勢+穩健增長,“買入”評級;東方雨虹:防水“大行業、小企業”下,龍頭集中度提升,民用渠道+多元化,“買入”評級。

風險提示:房地產投資未如預期恢復;小建材原材料價格上升需求下降