寶億萊成陽光城第一大股東 中民投“大戶眾籌”的地產(chǎn)圖謀

　　4月23日陽光城(000671.SZ)發(fā)布公告，中國(guó)民生投資有限公司(簡(jiǎn)稱中民投)旗下上海嘉聞投資管理有限公司以45億元人民幣入股陽光城，持有陽光城總股本18.27%，成為陽光城最大單一大股東。

　　億翰智庫研究總監(jiān)張化東分析指出，中民投對(duì)于陽光城的股權(quán)投資，并非幾個(gè)漲停板的獲利能滿足的，中民投顯然是看中行業(yè)與公司3-5年內(nèi)的發(fā)展前景。股權(quán)投資對(duì)中民投現(xiàn)金流沒有任何影響，其背后是杠桿翹動(dòng)杠桿的做法。“它(中民投)現(xiàn)在的做法更像大戶眾籌，就是搭建一個(gè)金融交易平臺(tái)，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)股東之間的資本整合。”張化東說。

　　陽光城同時(shí)也是中民投59位股東之一。克而瑞董事長(zhǎng)丁祖昱分析指出，寶億萊家居飾品，此次定增并非中民投為股東陽光城謀福利。“如果在投資方面受到個(gè)別股東的左右，那它絕不是一個(gè)合格的市場(chǎng)化企業(yè)，在今天看來，這次的投資合作肯定是一次雙贏或者多贏的事”。

　　丁祖昱認(rèn)為，國(guó)企混改是當(dāng)下熱點(diǎn)，資本的進(jìn)入也將開創(chuàng)民企混合制的未來。一方面有助于這些民企去家族化，進(jìn)一步市場(chǎng)化，更重要的是有助于企業(yè)和各類資本、金融、實(shí)體大鱷的對(duì)接，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。中民投正是看中了民企發(fā)展的這一契機(jī)。

　　大戶眾籌模式

　　公開資料顯示，中民投從醞釀到成立，家居軟裝體驗(yàn)館>，用時(shí)不足一年，中民投是由全國(guó)工商聯(lián)牽頭組織，由59家知名民營(yíng)企業(yè)發(fā)起設(shè)立的大型投資公司。成立之初，中民投就被各方視為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展的又一次大膽嘗試。

　　中民投公司股權(quán)結(jié)構(gòu)最顯著的特征是持股分散，并引入公司高管股權(quán)激勵(lì)制度。中民投的59家股東，每家均平持股不足2%，其中不乏蘇寧電器、億達(dá)控股、、宗申集團(tuán)等國(guó)內(nèi)知名的民營(yíng)企業(yè)。2014年12月，該公司注冊(cè)資本金已經(jīng)擴(kuò)大到800億。

　　一名分析師指出，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，一家公司通常會(huì)將15%-20%的股份作為員工持股計(jì)劃。但中民投董事會(huì)接受了董文標(biāo)的提議，將管理層持股數(shù)量縮減到總股本的8%。

　　中民投與其股東之間陸續(xù)有頻繁的資本運(yùn)作往來，大戶眾籌模式浮出水面。例如今年2月初，中民投與其股東之一總部基地產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司(簡(jiǎn)稱總部基地)雙方宣布投資約10億英鎊共同建設(shè)英國(guó)倫敦新國(guó)際金融城。

　　而另一股東泛海控股的大金控平臺(tái)，與中民投的投資發(fā)展思路非常吻合。中民投董事長(zhǎng)董文標(biāo)此前曾公開表示，中民投未來將構(gòu)建產(chǎn)業(yè)板塊和金融板塊相互依托、國(guó)內(nèi)和國(guó)外業(yè)務(wù)有效互動(dòng)。

　　中民投的目標(biāo)是，產(chǎn)業(yè)投資作為中民投財(cái)務(wù)投資的方向，金融投資為戰(zhàn)略投資，經(jīng)過5年-7年的發(fā)展，形成產(chǎn)融結(jié)合的金控集團(tuán)。

　　房地產(chǎn)投資圖謀

　　從中民投對(duì)陽光城的股權(quán)投資，不難看出其房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)布局的路徑。丁祖昱分析指出，中民投入股陽光城的價(jià)格為15元/股，4月24日收?qǐng)?bào)20.07元/股。當(dāng)然陽光城也得到發(fā)展的資金，還包括未來中民投能夠給予該公司的各種附加值。

　　實(shí)際上，房地產(chǎn)行業(yè)并購(gòu)整合已經(jīng)于去年拉開序幕，各路資本紛紛投向這個(gè)行業(yè)，中民投也不例外。與張化東觀點(diǎn)一致的是，丁祖昱表示，定增45億元對(duì)中民投來講絕不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的一次股權(quán)投資。從2012年開始，陽光城業(yè)績(jī)從23億翻了10倍，達(dá)到230.7億，迅速跨入了規(guī)模房企的二線行列。這一次引進(jìn)中民投作為最大單一大股東之后，陽光城就有了一張未來三至五年業(yè)績(jī)突破千億的藍(lán)圖。

　　據(jù)克而瑞的房企銷售排行榜顯示，今年一季度，家居飾品加盟，陽光城銷售金額40.8億，全國(guó)排名24位。那么，陽光城的千億從何而來？從中民投的股東和相關(guān)資源不難看出，中民投很多股東有房企屬性，知名的有陽光城、大連順和商業(yè)地產(chǎn)有限公司、北京江河置業(yè)有限公司、總部基地產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司等。而中民嘉業(yè)是中民投旗下的地產(chǎn)板塊，開家居生活館，以建立聚焦優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)，集合國(guó)際和專業(yè)資本，開家居飾品店，產(chǎn)融結(jié)合的不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)為目標(biāo)。

　　張化東認(rèn)為，有了中民投這個(gè)平臺(tái)，旗下小股東未來合作的可能性大大增加。此外，中民投除了在各個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資外，在房地產(chǎn)方面投資尤其大膽，上述泛海控股248.5億元所拿董家渡地王就是一個(gè)巨無霸。地塊出讓之初，業(yè)內(nèi)人士分析，董家渡地王必然要引進(jìn)多個(gè)資本參與投資，僅以一家之力尚難于撐起大局，而地方政府也是看中了泛海控股背后的金融投資平臺(tái)屬性。

(責(zé)任編輯：DF155)