樣板房軟裝設計找寶億萊中國邁入“股權投資時代”

　　私募股權投資行業在中國市場從開端至今已經走過了20余年的發展歷程，自上世紀90年代，國外私募股權投資基金開始進入中國市場，我國私募股權投資行業經歷了起起伏伏，也創造了一波波的熱潮。根據清科集團旗下私募通統計，2005年中國活躍的股權投資機構僅約500家左右，而截至2014年底，中國股權投資市場活躍的投資機構已經超過8,000家，管理資本量超過4萬億人民幣，市場規模在這10年間實現了質的飛躍。2004年中小板啟幕，家居飾品加盟，2009年創業板推出，2014年新三板全面擴容，近十年的時間，中國私募股權投資行業受益資本市場放開，正逐漸走向成熟。目前，隨著國內資本市場的日益成熟、行業監管政策落定和逐漸完善，寶億萊家居生活館，中國市場已逐步邁入“股權投資時代”。

　　私募股權市場去年募資超5000億元

　　2014年中國經濟進入新常態，投資者對未來經濟形勢平穩發展充滿期待，私募股權投資行業募資規模實現大幅增長。據清科集團旗下私募通統計，2014年VC/PE機構共新募集745支可投資于中國大陸的基金，同比上升35.9%，較十年前市場規模增長近10倍；已知募資規模的715支基金新增可投資于中國大陸的資本量為832.19億美元，較2013年的414.25億美元大幅增長100.9%。全年已披露金額的基金平均募集規模為1.16億美元，同比增長49.5%。募資市場的火爆主要受益于新“國九條”明確構建多層次資本市場，鼓勵大力發展私募行業，使得大量政府背景的產業資本涌入私募股權投資行業；與此同時，2014年正式確立的開放寬松的行政監管格局，開家居生活館，極大地刺激了以境內外上市公司為主的資本的涌入；而2014年境內外合作的頻繁開展也相繼成立了數支規模較大的政府間合作基金。

　　據清科集團旗下私募通統計，2014年中國私募股權投資市場共計完成3,626起投資案例，較2013年同期增長100.6%；投資交易共計涉及金額711.66億美元，較2013年同期的310.84億美元激增129.0%，雙項數據均創歷史新高。新一輪國企混改、境內外并購市場的火爆、上市公司資本運作的活躍及生物醫療、移動互聯網等新興投資領域熱潮的到來等成為推動2014年投資市場火爆的主要原因。

　　整體來看，在創新創業的大背景下，中國私募股權投資機構已經進入投資“狂熱期”，且投資階段愈發前移。從2006年至2014年，中國股權投資市場整體攀升，投資案例數與投資金額年復合增長率分別為28.1%和21.7%。

　　私募股權投資市場形成“3+2”格局

　　2014年股權投資市場發生的3,626起投資分布于24個一級行業中。從投資案例數方面看，互聯網行業以959起交易位列第一；電信及增值業務期間共發生617起交易，排名第二；第三名為IT行業，全年共發生投資298起。從投資金額方面看，房地產以96.56億美元的成績穩居首位；緊隨其后的是能源及礦產行業，2014年共涉及投資金額79.16億美元；其次是互聯網行業，共產生79.02億美元的投資金額。總體來看，新興產業的投資活躍度較高，而傳統產業的平均投資額較大。

　　2014年股權投資市場所發生的3,626起投資案例分布在全國33個省市地區，從投資案例數上看，北京、上海、深圳三地分別占據前三甲位置，投資案例數分別達到1,1187、536和273起。投資金額方面，北京高居榜首，投資總額285.35億美元；其次是上海地區，全年投資金額80.49億美元；排名第三的是深圳，投資金額30.63億美元。目前整個中國已經構成了“3+2”的格局—形成了以北京、上海、深圳為核心的華北、華東、華南的創業基地和以武漢和成都為新創新創業基地的格局。

　　2014年，中國股權投資市場共發生退出案例830筆，達到歷史最高水平，較2013年大漲81.2%。從退出方式上來看，2014年共發生337筆IPO退出，占比38.74%，為近3年新高。2014年境內IPO開閘，打破了2013年A股市場的沉寂，給投資者帶來了一絲暖意；IPO退出依然是VC/PE的主要退出渠道，IPO開閘刺激了VC/PE機構的投資熱情。另外，無論是個人財富的積累還是機構資本的積累都加速資本的流動，促進投資方式向多元化和多樣性發展。國家鼓勵創業、新興行業興起、傳統行業轉型與互聯網行業接軌是最明顯的特征。2014年股權投資市場的退出交易較2013年近乎翻番，為我國私募股權投資市場進一步走向成熟起到了促進作用。

　　早期項目“受寵”天使投資愈發活躍

　　目前國內創業投資市場中后期項目投資競爭依然激烈，且投資回報水平下降，迫使投資機構將更多資金轉投早期項目，開家居生活館，而同時，新興行業發展態勢及創業公司不斷涌現，也在推動投資機構加大早期投資力度，介入天使及種子階段的投資，以期挖掘和培養潛在優秀公司。2014年9月，李克強總理在夏季達沃斯論壇上表示，要破除一切束縛發展的體制機制障礙，讓每個有創業意愿的人都有自主創業空間，借改革創新的東風，在中國掀起大眾創業、草根創業新浪潮。在此背景下，創業型企業將逐步增多，資金的需求量也將同步提高。此外，隨著股權眾籌管理辦法的出臺，開一家家居飾品店要多少錢>，股權眾籌迎來了規范化的監管，辦法界定了包括股權眾籌非公開發行的性質、股權眾籌平臺的定位、投資者的界定和保護、融資者的義務等，企業融資渠道得到了更多元化的選擇。2015年，個人以及機構化的天使投資數量均會逐步增多，投資活躍度也將延續2014年的火熱。

　　2014年PE機構參與國企混改的進程正式開啟。2014年2月，以擅長運作國企改革項目而出名的弘毅出資17.93億元人民幣入股上海城投，占股10.0%；時至第三季度，中國石化(600028,股吧)銷售有限公司的混改開始落實，投資者包括中金、渤海產投、國開金融、復星、RRJManagement等國內外PE巨頭，投資總額達到62.37億美元。新一輪國企的改革，為非公有制資本參與國企改革提供了政策上的保障。而作為多層次資本市場建設的重要部分，私募基金的發展也受到了支持。雙重的機遇的出現，使得私募機構對參與國企改革的關注度在上半年出現了高漲。2014年國企混改的進程方興未艾，展望2015年，待中央層面關于已六大央企為代表的央企改革框架及細則出臺之時，勢必將會掀起另一輪國企混改的大潮。本版稿件據清科研究中心資料整理

　　2015，并購基金機會更大

　　2014年初，證監會表示未來將引入定向可轉債、優先股作為并購重組的支付工具，支持財務顧問提供并購重組過橋貸款，支持并購基金等創新工具發展。隨后國務院正式下發《關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》，要求充分發揮資本市場的作用，鼓勵證券公司開展兼并重組融資業務，各類財務投資主體可以通過設立股權投資基金、創業投資基金、產業投資基金、并購基金等形式參與兼并重組。