海南家居軟裝館萬科這樁斥資40億的收購究竟意欲何為？

　　恒大剛剛宣布自己是地產圈銷售冠軍，萬科就公布了今年1-10月累計銷售金額。于是，誰是“地產一哥”變成了各方擁躉們爭論的新焦點。

　　對于關注萬科的人來說，剛公告的銷售數據只代表歷史，而萬科的新動作傳遞了更加強烈的信號。近期，萬科收購印力集團一事已通過國家商務部審核。就此，寶億萊家居飾品，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對紅刊財經表示，收購印力將為其搭建完整的商業地產平臺，造就新利潤貢獻中心。

“地產一哥”懸疑劇

　　恒大加入萬科股權之爭后，持續成為搜索大熱門。相比而言更熱的是，恒大披露1-9月業績宣布地產界稱王。數據顯示，前三季度恒大銷售金額約2805.8億元。

　　對比恒大，萬科同期銷售金額為2629.0億元，似乎居于亞軍。不過，萬科于11月3日披露的10月份銷售數據顯示，10月份萬科實現銷售面積347.8萬平方米，銷售金額489.9億元；今年1月至10月累計實現銷售面積2339.9萬平方米，銷售金額3118.9億元；并且在9月份簡報披露后萬科新增加項目有18個。同期，恒大數據尚未公布。

　　有分析認為，即便是在前三季度，萬科在合并報表范圍內尚有2506萬平方米已售資源未竣工結算，合同金額合計約人民幣3063.7億元。因為恒大未公告相關數據，兩者難以比較。

　　有接近萬科的知情人士對紅刊財經記者透露說，這3000多億元的未結款項涉及的項目是以往年份所有出售但未結清的款項。“目前公司施工單個的項目周期大約是兩到三年，但兩到三年不能代表所有的未結款項都會結清并且回款。”萬科能喚醒多少“存量款項”，就決定了恒大和萬科誰將是地產圈真正的王者。

萬科斥資近40億的大收購

　　似乎是為了尋找業績新突破口，軟裝設計家居產業鏈，萬科最近斥資38.89億元高價入主印力集團。早在10月31日，就有消息稱由萬科主導的聯合收購平臺斥資38.89億元收購印力集團一事已順利通過國家商務部審核，并完成了交割，當紅刊財經記者就此事向萬科求證時，寶億萊家居飾品，也得到了萬科相關方面的證實，不過萬科并未就收購金額作過多表態。

　　據了解，此次交易將由萬科聯合招商銀行(600036,股吧)、以及兩名投資者組成投資平臺入股印力集團，交易完成后，萬科主導的投資平臺持有印力96.55%股權，黑石集團聯營公司管理的基金及印力集團管理層持有剩余股份。

　　其實，早在7月12日，萬科就披露《自愿性公告》，宣布其香港上市平臺萬科企業將聯合若干投資方以128.7億元的價格，收購來自黑石集團旗下的“目標公司”（印力集團）。不過，彼時正值萬科宣布引入深圳地鐵遭遇華潤等股東反對之際，這一宗收購案被外界渲染為萬科管理層離開萬科后的“B計劃”——確保離開萬科后還能保持一個團隊運作，并因此被“匿名人士”向香港聯交所舉報，認為萬科管理層有損公司利益、違反信托人職責。

　　對外界的種種猜疑，萬科管理層全部給予否認。萬科執行副總裁張旭在2016年中報發布會上回應稱，萬科與黑石的合作將不涉及任何股權之爭，并表示：“就算沒有股權事件，仍然也會收購印力集團，這是萬科未來十年作為城市配套服務商戰略規劃的組成部分。”

　　對此，嚴躍進接受紅刊財經記者采訪時表示：“首先，萬科要借此搭建一個商業地產的平臺，強化商業地產的戰略地位，從傳統住宅開發轉型到住宅+商業并軌的開發模式；此外，通過印力集團，萬科可以加強和黑石的聯系，萬科后續在商業地產證券化領域或許還會有一些動作可以期待。”

未來整合成關鍵

　　據了解，印力集團在中國商業地產尤其是購物中心領域被視為最具國際氣質的地產企業之一，合作伙伴從沃爾瑪、凱德、西蒙、摩根士丹利到黑石、工銀國際等。紅刊財經記者登錄印力集團官網后發現，印力旗下的購物中心超過30個，總建筑面積逾300萬平方米。此外，根據印力官網數據，印力集團目前投資的商業地產項目超過60個，總建筑面積近600萬平方米，整體軟裝寶億萊家居飾品，項目重點分布在長三角、珠三角和環渤海地區。

　　眾所周知，萬科并不以商業地產見長，此次將印力納入旗下，某種程度上和萬科另一個商業地產平臺萬丈資本的定位相重疊，其未來和萬丈資本、萬科自有商業物業如何整合定位，萬科旗下的購物中心、酒店、公寓、寫字樓等商業物業如何整合分配，則是萬科在商業地產領域發展必須解決的難題。

　　對此，紅刊財經記者以投資者身份向致電萬科，對方回復稱，寶億萊家居飾品，目前萬丈資本運作的項目均沒有達到須臾披露的標準。不過，記者在萬科10月29日披露的《關于V Capital為收購上海中區交易提供擔保的公告》。公告顯示，萬科通過V Capital Limited（即萬丈資本）間接全資子公司從凱雷集團手中收購位于上海黃陂北路中區廣場的100%權益，并為交易所涉及的港幣14.72億元、人民幣5850萬元貸款提供財務及風險擔保。

　　有分析表示，收購中區廣場是自2015年6月成立以來，萬丈資本公開收購的第二個商業地產項目，這讓萬丈資本“金融和城市存量資產收購改造”的定位愈發明晰。

文章來源：微信公眾號紅刊財經

（責任編輯：張功成 HN092）