重組8小時即告終止 保利地產整合保利置現波折

本是同根生的保利地產（600048.SH）和保利置業集團（下稱“保利置業”，00119.HK），即使在當下央企大整合的背景下，二者的重組之路還是一直走得不順。

11月29日午間，保利地產與保利置業宣布停牌，原因則是有重大事項或內幕消息要公告。然而意外的是，當日晚間，兩家公司卻宣布將于次日復牌。根據事后保利地產復牌公告的信息顯示，此次其停牌事項為收購保利置業有關項目。

盡管保利地產與保利置業之間的重組遭到閃電終止，但同屬中國保利集團公司（下稱“保利集團”）旗下的這兩家企業，未來或仍將繼續上演重組戲碼。此前，保利地產便多次提及，將在2018年進行完兩家公司的重整，以此解決一直存有的同業競爭問題。

11月30日，保利地產的一位高管亦對21世紀經濟報道記者表示，此次公司宣布與保利置業的重組終止，主要原因仍是受制于當下融資等政策的限制，但其透露未來還將繼續推行整合。

終止重組背后

從宣布因重大事項停牌到終止重組而公告復牌，保利地產僅花費了不到8個小時，這或許創下了A股的一個記錄。

根據11月29日保利地產對外發布的兩則公告顯示，此次其停牌的緣由，與公司擬發行股份購買保利置業的相關項目有關，但隨后的終止原因，則是認為目前時機并不成熟。

實際上，保利地產為保利集團全資子公司，保利置業則是保利（香港）投資有限公司（下稱“保利投資”）子公司，相當于保利集團的孫公司，且二者同屬房地產行業，外界對保利地產與保利置業的整合預期早已存在。

這一預期亦同步存在保利地產與保利置業的經營業績中。根據保利地產半年報和三季報顯示，其今年上半年和前9個月分別實現營收551.47億元和871.41億元，相對的歸屬于母公司股東的凈利潤則分別為49.60億元和71.10億元，軟裝設計家居產業鏈，有關數據均遠超保利置業上半年的101.65億港幣營收和5860萬港幣凈利潤。

克而瑞（CRIC）研究中心研究員房玲對21世紀經濟報道記者表示，兩家公司因一根藤上結出的兩個果子，存在一定的業務交叉，二者的整合一直被外界關注。

“目前央企整合是趨勢，整體來講，保利地產和保利置業的整合會使新的企業規模更進一步，因為兩家公司除去業務交叉部分，保利地產更發力一二線城市，寶億萊家居飾品，保利置業則偏向布局三四線城市�！狈苛嵴f。

盡管如此，上述公告中事涉兩家公司的此次重組，卻因提及內容的模棱兩可而頗具琢磨。

11月30日，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，保利地產一工作人員對21世紀經濟報道記者表示，此次保利地產擬發行股份購買保利置業的相關項目，是前者整體收購后者，還是前者收購后者的部分項目，“這個需要你自己體會和理解”。

對于所謂“時機不成熟”的具體定義，上述工作人員表示沒有可以具體透露的信息。11月30日，一位保利地產高管對21世紀經濟報道記者表示，此次突然宣布與保利置業的重組，又突然宣布終止，原因與監管層多個條件的限制有關。

“由于監管層在上市公司融資、再融資等方面都有限制，而保利地產與保利置業之間的重組將難免涉及一些資本運作，（二者重組）現在可能有些障礙，不過這些還都不好說�！鄙鲜龈吖芊Q。

那么這是否意味著公司對于監管層再融資方面的政策毫不了解便倉促停牌？停牌后才知曉有關限制，于是又立馬終止重組而復牌？

“沒有公告外的信息要回應�！鄙鲜霰＠�地產高管一語帶過。

崎嶇整合路

雖然坐擁央企整合大潮的天時，以及同屬保利集團旗下公司的地利，但保利地產與保利置業之間的整合之路，一直并非一帆風順，且二者之間的關系還頗為“微妙”。

作為保利集團的全資子公司，1992年成立的保利地產一直是國內大型國資房地產行業的代表品牌，這家2002年完成股份制改革的房企，早在2006年便登陸上交所，并在隨后的幾年內業績突飛猛進，成為行業標桿企業之一。

而與保利地產不同的是，保利置業的原名并非如此，前身則是1973年成立的綜合類公司，直到1993年才被保利集團旗下公司保利投資收購，在2005年后先是改名保利香港，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，在多次獲得保利集團注入資產而轉型房地產后，終于在2012年定名為現在的名稱。由于是保利集團一手扶持保利置業進軍的房地產，外界一度將后者稱為“太子”。

但保利地產與保利置業當下經營業績大相庭徑，以及長期存在的同業競爭矛盾，使得二者的整合不得不被多次提及。實際上，于保利地產而言，有關這一話題的表態亦多次見諸市場。

根據21世紀經濟報道記者了解到的情況，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，在此前制定有關保利地產的“十三五”規劃時，公司董事長宋廣菊即提到將在2018年實現與保利置業的整合，并稱這一目標不會變。

上文保利地產高管亦對21世紀經濟報道記者表示，盡管此次重組終止了，但公告中并未表明二者的整合沒在進行，并稱“都在進行”。

不過，房玲對21世紀經濟報道記者表示，在保利地產與保利置業整合是必然事件的大前提下，二者也因此存在一些難題和后遺癥。

“影響兩者之間的整合，比較大的因素很可能是人事安排上的，因為保利地產和保利置業分開經營，且是兩套領導班子，怎么安排好整合后新公司的管理層很關鍵，”房玲說，“與此同時，參考中海地產整合中建地產業務的案例，前后耗時2年，速度相當快，但也帶來了管理層團隊的波動，并影響企業拿地節奏，致使中海地產出現一定程度上的發展緩慢�！�

值得注意的是，在保利地產與保利置業之間進行整合之前，前者已經率先對中航地產（000043.SZ）的有關項目進行了整合。此前，保利地產披露公告稱，將以23.33億元的代價，獲取中航地產及其下屬企業合計持有的10家房地產項目公司股權及1個房地產項目在建工程。

來源：21世紀經濟報道

原標題：重組8小時即告閃電終止 保利地產整合保利置業波折叢