寶億萊軟裝輕工造紙一季報(bào)前瞻:家居與包裝延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng),把握具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)基因的公司

投資建議:輕工類(lèi)公司長(zhǎng)期的成長(zhǎng)基因包括:愿意擁抱變革和執(zhí)行力強(qiáng)的管理層;順應(yīng)行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì),如制造向服務(wù)轉(zhuǎn)型,借助互聯(lián)網(wǎng)+提升運(yùn)營(yíng)效率等等。在行業(yè)集中度不斷攀升的過(guò)程中,有望誕生超過(guò)300 億市值的龍頭型代表公司。從我們對(duì)一季度企業(yè)運(yùn)行情況分析判斷來(lái)看,家居內(nèi)銷(xiāo)業(yè)務(wù)與包裝類(lèi)公司延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),構(gòu)成估值安全墊。看好:索菲亞(定制衣柜向定制家轉(zhuǎn)型,豐富品類(lèi);設(shè)計(jì)軟件增強(qiáng)O2O 導(dǎo)流功能、擬推出員工持股計(jì)劃)、美克家居(內(nèi)銷(xiāo)自主品牌訂單高速增長(zhǎng);品類(lèi)拓展,向大家居轉(zhuǎn)型,大股東參與增發(fā)切鎖定三年凸顯公司對(duì)未來(lái)的強(qiáng)烈看好)、奧瑞金(包裝綜合解決方案供應(yīng)商的模式得以復(fù)制,通過(guò)全方位綜合的解決能力,成為中小飲料企業(yè)成長(zhǎng)的孵化器;紅牛二維碼項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于年中推出,以包裝為載體的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)模式值得期待;成立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金,未來(lái)將進(jìn)行大包裝全產(chǎn)業(yè)鏈布局整合)、勁嘉股份(原有煙包依靠?jī)?nèi)生+外延增長(zhǎng)提供估值安全墊;憑借領(lǐng)先的設(shè)計(jì)生產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)布局能力,新切入包括電子產(chǎn)品在內(nèi)的消費(fèi)品包裝領(lǐng)域,打開(kāi)成長(zhǎng)空間;健康煙具與智能電子煙積極生產(chǎn)布局中,充沛現(xiàn)金流未來(lái)有望進(jìn)一步跨界發(fā)展)、宜華木業(yè)(泛家居全面布局,增資愛(ài)福窩強(qiáng)化O2O 戰(zhàn)略,推出員工持股計(jì)劃統(tǒng)一管理層利益)、合興包裝(設(shè)立網(wǎng)絡(luò)科技公司,切入互聯(lián)網(wǎng)+,向一體化包裝服務(wù)供應(yīng)商轉(zhuǎn)型)。

輕工行業(yè):1)家居:萬(wàn)億家居市場(chǎng),憑借互聯(lián)網(wǎng)提升供應(yīng)鏈效率,大家居從設(shè)計(jì)入手,圍繞目標(biāo)客戶(hù)群體,從前端家裝、家具采購(gòu)到后期軟裝產(chǎn)品搭配,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化服務(wù)。2)內(nèi)銷(xiāo)可選消費(fèi):國(guó)內(nèi)市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)逐步凸顯,經(jīng)營(yíng)最差時(shí)期已過(guò),后續(xù)憑借品牌和產(chǎn)品力,享受龐大的消費(fèi)升級(jí)市場(chǎng)。上市公司圍繞核心客戶(hù)群體,實(shí)現(xiàn)多品類(lèi)運(yùn)營(yíng),如潮宏基、飛亞達(dá)、瑞貝卡。3)其它輕工:圍繞目標(biāo)群體的全方位延伸,業(yè)務(wù)從單一產(chǎn)品制造,轉(zhuǎn)向全方位服務(wù)供應(yīng)商。一季報(bào)盈利前瞻:同比增長(zhǎng)50%以上的有:互動(dòng)娛樂(lè)(0.16 元,440%),德?tīng)柤揖?0.10 元,52%);金一文化(0.15 元,去年同期虧損),同比增長(zhǎng)0%-50%的有:索菲亞(0.08 元,40%),美克家居(0.06 元,40%),大亞科技(0.05 元,20%),潮宏基(0.11 元,20%),帝龍新材(0.05 元,18%),喜臨門(mén)(0.08 元,11%),瑞貝卡(0.04 元,11%),姚記撲克(0.11 元,10%),珠江鋼琴(0.06 元,10%),飛亞達(dá)A(0.11 元,2%),宜華木業(yè)(0.09 元,0%);同比下滑的有:海倫鋼琴(0.05 元,-6%)。

包裝行業(yè):借助新模式快速整合行業(yè)。行業(yè)集中度提升方式,由最初通過(guò)自有資金自建產(chǎn)能,到借助資本手段實(shí)現(xiàn)收購(gòu)兼并,再到通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)及包裝整體解決方案供應(yīng)商的角色整合行業(yè),大大拓展未來(lái)發(fā)展空間。一季報(bào)盈利前瞻:同比增長(zhǎng)在30%以上的有:美盈森(0.08元,40%),奧瑞金(0.44 元,35%),合興包裝(0.07 元,30%);同比增長(zhǎng)0%-30%的有:勁嘉股份(0.37 元,25%),東港股份(0.14 元,25%),東風(fēng)股份(0.22 元,18%),永新股份(0.12 元,12%),上海綠新(0.08 元,0%);同比下滑的有:浙江眾成(0.01 元,-39%),盛通股份(0.00 元,-96%),*ST 中富(-0.03 元,-160%),通產(chǎn)麗星(-0.04 元,-485%)。

造紙行業(yè):工業(yè)用紙公司因原材料低位,整體盈利出現(xiàn)溫和復(fù)蘇;第二主業(yè)(金融、化工)等業(yè)務(wù)的開(kāi)展,構(gòu)成業(yè)績(jī)新增亮點(diǎn)。而生活用紙行業(yè)依舊受到產(chǎn)能快速擴(kuò)張之累,盈利徘徊低估。一季報(bào)盈利前瞻:同比增長(zhǎng)的有:太陽(yáng)紙業(yè)(0.05 元,23%),晨鳴紙業(yè)(0.05元,20%),景興紙業(yè)(0.00 元,20%),齊峰新材(0.15 元,15%),中順潔柔(0.06元,10%);同比下滑的有:岳陽(yáng)林紙(-0.05 元,-5%)。

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