樣板房軟裝設(shè)計(jì)找寶億萊TMT并購(gòu)黃金時(shí)代尚未到 還是資本市場(chǎng)在講故事

　　 在資本市場(chǎng)，TMT領(lǐng)域的資本故事最好講

　　一旦裝上TMT的引擎，上市公司股價(jià)便如火箭般上竄，這已經(jīng)成了過(guò)去一年資本市場(chǎng)上的常態(tài)。

　　CVSource投中數(shù)據(jù)終端顯示，今年一季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)宣布案例115起，交易金額47.41億美元，同比增長(zhǎng)56.4%，超過(guò)全行業(yè)38.5%的同比增幅。

　　投資人士呼吁，在火熱投資的背后，“有形之手”當(dāng)放開，開一家家居飾品店要多少錢>，以迎接一個(gè)真正繁榮市場(chǎng)的到來(lái)。

　　資本追逐TMT

　　今年春節(jié)過(guò)后，嘉御基金董事長(zhǎng)衛(wèi)哲被不少上市公司老板問(wèn)了同樣的問(wèn)題：你看我們買些什么公司?其中有一家做汽車線下4S公司的老板對(duì)他說(shuō)，什么互聯(lián)網(wǎng)公司都可以投，家居飾品加盟，不一定是和汽車有關(guān)的。更多房地產(chǎn)公司的老板也對(duì)衛(wèi)哲說(shuō)了同樣的話。

　　2014年，A股披露的10054億元并購(gòu)金額中，超過(guò)二成在TMT領(lǐng)域，這659起TMT領(lǐng)域的交易數(shù)量同比增長(zhǎng)69%，遠(yuǎn)超A股26%的交易數(shù)量同比增幅。

　　“今后一兩年還是并購(gòu)的黃金時(shí)期。”投中集團(tuán)及投中資本創(chuàng)始人陳頡近期在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，不論境內(nèi)境外，股市活躍、估值體系上升的時(shí)候，會(huì)刺激更多企業(yè)做外延式并購(gòu)發(fā)展。

　　在這樣一輪并購(gòu)潮下，投中資本在2015年第一季度完成的并購(gòu)及融資交易金額近50億元，與2014年投中資本全年完成的交易額基本持平。

　　陳頡說(shuō)，過(guò)去A股跨界并購(gòu)越來(lái)越多，尤其是游戲、影視等有較好利潤(rùn)的板塊被并購(gòu)較多，這和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)游戲規(guī)則有關(guān)。

　　衛(wèi)哲認(rèn)為，目前市場(chǎng)上已經(jīng)披露的并購(gòu)，基本上都是買了“朝陽(yáng)行業(yè)里的夕陽(yáng)企業(yè)”――“純粹是資本市場(chǎng)講故事�！�

　　“也只有夕陽(yáng)企業(yè)愿意委身于你，盡快變現(xiàn)�！毙l(wèi)哲分析，很多游戲公司的利潤(rùn)是可以保證的，但更多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還處在把利潤(rùn)大幅用于再投資、再擴(kuò)張以搶住消費(fèi)者入口這些關(guān)鍵階段上，一些被收購(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)公司今天把利潤(rùn)交出，卻失去了兩三年后搶占下一個(gè)高地的機(jī)會(huì)。

　　他認(rèn)為，隨著注冊(cè)制、新三板制度的不斷完善，寶億萊家居飾品，優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將不再委身于目前的A股企業(yè)。“一個(gè)愿打一個(gè)愿挨的窗口期不超過(guò)6個(gè)月就要結(jié)束了。真正的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要在6個(gè)月之后才能在資本市場(chǎng)上被看到�！�

　　投中資本首席運(yùn)營(yíng)官馬峻認(rèn)為，股市好的時(shí)候，明智的企業(yè)家應(yīng)該知道自己的估值高了，這時(shí)候就要趁著錢多把布局做好――什么資產(chǎn)收進(jìn)來(lái)，什么做出去。

　　市場(chǎng)化帶來(lái)真正繁榮

　　“我們經(jīng)常碰到一些傳統(tǒng)行業(yè)的公司想進(jìn)入新媒體，但要求利潤(rùn)在5000萬(wàn)元以上，成長(zhǎng)性還要有30%。”馬峻認(rèn)為，這一要求實(shí)際上有矛盾性，有利潤(rùn)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)買不起，而有成長(zhǎng)性的公司暫時(shí)還沒利潤(rùn)，不能買。

　　馬峻說(shuō)，目前有一些A股上市公司的確是從戰(zhàn)略角度需要并購(gòu)一些沒有利潤(rùn)但有成長(zhǎng)性的企業(yè)，但目前交易方式只能全現(xiàn)金收購(gòu)�！安荒馨l(fā)股，一發(fā)股又要去證監(jiān)會(huì)走一圈”。

　　“一個(gè)月前幫朋友掛牌上市，15年后回到上海的證券交易所，我才知道，很多事情不僅沒有進(jìn)步還在退步，15年前管的事現(xiàn)在還在管――第一天漲幅是多少要管，兩個(gè)不同行業(yè)的企業(yè)發(fā)行市盈率是一樣的，漲幅也是一樣的，這些都是被規(guī)定的。”和多數(shù)投資人一樣，衛(wèi)哲期待一個(gè)走出歷史包袱、沒有太多令監(jiān)管層擔(dān)心的全新市場(chǎng)。

　　馬峻認(rèn)為，今后的規(guī)則或許會(huì)越來(lái)越開放，讓現(xiàn)金不那么多的企業(yè)也可以做一些戰(zhàn)略上有意義的并購(gòu)，而不是簡(jiǎn)單收購(gòu)一些利潤(rùn)。

　　“從監(jiān)管角度來(lái)講，一個(gè)企業(yè)應(yīng)該收購(gòu)什么資產(chǎn)、付什么價(jià)格，前段是完全的市場(chǎng)行為，而后續(xù)的監(jiān)管應(yīng)該越來(lái)越嚴(yán)格�！标愵R認(rèn)為，未來(lái)一到兩年會(huì)逐步放開，首先倍數(shù)就會(huì)逐步交給市場(chǎng)。

　　“資本市場(chǎng)、并購(gòu)市場(chǎng)真正的黃金時(shí)代還沒來(lái)臨，因?yàn)檎嬲�的繁榮是長(zhǎng)期的繁榮。為什么沒到?因?yàn)楝F(xiàn)在還是人為卡死，開家居飾品店，不是市場(chǎng)機(jī)制�！标愵R同樣希望，諸如新三板之類的火爆市場(chǎng)不要過(guò)熱，家居飾品加盟，需要維持一定的門檻，因?yàn)榻堤�快出現(xiàn)問(wèn)題的話，政府一旦干預(yù)，原本可以自由的市場(chǎng)又要回到過(guò)去。

　　“當(dāng)中國(guó)市場(chǎng)變得更市場(chǎng)化，A股才會(huì)出現(xiàn)更多真正戰(zhàn)略意義的并購(gòu)和思考，不是簡(jiǎn)單買利潤(rùn)，而是買市場(chǎng)、技術(shù)、互補(bǔ)性�！标愵R說(shuō)。